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企业年金基金监管制度介绍
2010-06-13 00:00   审核人:
纵观世界多数国家企业年金基金监管制度,可以发现,各国都依据本国监管机构的监管能力、资本市场和企业年金基金市场的成熟程度,以及政治文化和社会文化背景,建立具有不同监管内容和特征的监管框架。但总体来看,企业年金基金监管主要包括以下几个方面:

    (1)市场准入制度

    市场准入就是进入管制,是监管机构对欲进入市场的主体或客体(产品)进行限制。企业年金基金管理服务的市场准入监管是为了预防基金投资风险,保证企业年金基金安全乃至整个金融业稳健发展的第一道防范性措施。能否严格把住市场准入关,意味着能否将那些管理服务不规范,可能危害企业年金计划参与者和受益人利益、社会公众利益以及整个金融体系安全性的不合格企业年金基金管理机构拒之门外。

    对于管理机构的限制包括对申请机构的发起人或股东身份、最低资本、主要从业人员、治理结构等方面的要求。对于管理服务客体的限制包括机构的管理能力与规模、技术系统与内控制度、服务效率与水平等方面的要求。

    (2)内部控制原则

    “自我约束”机制作为增强金融业安全稳定性的重要手段之一,得到了各国普遍重视。建立内控机制的目的在于确保在营运和监督这两项责任中,所有“当事人”和所有实体都应按照养老基金实体的有关章程确定的目标行事,确保所有“当事人”都依法行事。

    (3)独立托管人原则

    独立托管人原则也是限制代理风险所必不可少的。首先,托管人的法律责任是确保企业年金资产的“物质形态安全性”和“法律意义上的安全性”,这是托管人的第一责任;其次,即使托管人将部分资产委托给第三方,托管人也不能免除其对资产安全性所负有的全部责任;再其次,托管人的资产与企业年金资产在法律上必须完全分离;最后,托管人负有一定的外部“告密者”的责任。独立托管人原则就是通过合理的制度安排,使投资管理人不再直接占有企业年金基金资产,而由一个具备资格的独立法人机构保管企业年金基金财产,并办理资金清算、划拨等相关事宜;独立托管人通过拒绝实施违规、违法投资活动,强化企业年金基金监管。

    (4)社会中介监督

    独立审计师(会计师)、律师、精算师、信用评估机构和咨询机构等中介服务机构是资本市场形成公开、公平、公正市场环境的必要因素。通常情况下,企业年金基金的受托人、账户管理人、托管人和投资管理人的财务会计报表和基金财务报表必须接受独立审计机构的审计;受托人、账户管理人、托管人和投资管理人在终止职责时必须聘任会计师对企业年金基金管理业务进行审计;受托人可以聘请精算师对计划偿债能力进行评估;计划受托人、账户管理人、投资管理人、托管人的资信等级必须经信用评估机构的评定;咨询机构可以为企业和受托人提供企业年金计划方案设计咨询,为企业和职工提供投资咨询。中介服务机构的这种市场监督、社会监督作用是其他监管形式所不可替代的。

    (5)信息披露要求

    完善的信息披露制度是世界各国企业年金基金监管的成功经验,所谓信息披露制度是指企业年金计划的任何重大变动都需向有关当事人进行披露,例如,在DB型和混合型计划中应包括融资水平和资产配置等信息,而在DC型计划中应包括财务报告、账户余额、投资策略和经营业绩等信息。

    信息披露制度一般不独立存在,而是渗透在有关的法规和信息披露的规范文件之中。因此,完善的企业年金基金信息披露制度实质上就是企业年金制度相关法律、法规文件的完备。企业年金基金信息披露的基本原则是:充分性原则、有效性原则、及时性原则和公开性原则。企业年金基金信息披露的范围远远超出会计信息的简单发布。首先是报告制度,所谓报告制度是指在企业年金管理过程中涉及到的所有“当事人”之间应建立起报告渠道和报告程序,保证所有专业服务提供商都能及时收到准确信息;还要设置有效的报告程序,确保治理主体的每个成员均可接收到恰当、及时、准确、完备和易于理解的信息。企业年金基金受托人、账户管理人、托管人和投资管理人应当按照规定向监管机构报告情况,并对所报告内容的真实性、完整性负责;其次是会计信息披露规定,主要包括:会计报表、报表附注、补充报表、精算报告、注册会计师(CPA)审计报告、财务状况说明书及其他相关会计信息,以此构成了完整的财务报告体系。

    (6)投资限制

    投资限制的既定目标是保证投资分散化和使代理风险、制度风险,特别是资产组合风险最小化。投资限制的内容主要包括证券发行人、投资工具类型、风险性、所有权集中性和资产持有上限。前四项限制被认为是审慎性监管规定,而定量限制式监管包括了所有五项。定量限制式监管对投资管理人投资行为可能产生严重影响:限制了投资选择的范围,因而可能导致免疫战略或资产——负债管理方法的应用成为困难或不可能;持有较高比例的债券和国内资产的规定,可能会迫使投资管理人持有低于有效边界的投资组合,降低年金基金的投资收益率;过分强调单个资产的风险和流动性,没有考虑到投资管理人的全部资产的流动性状况;鼓励那种顺应法定限制比例,而非达到获取高收益、低风险的投资战略;如果投资管理人的主要功能是满足定量资产限制,投资管理人间的竞争将由广泛领域转变为有限领域的恶性竞争。

    因此,在企业年金基金发展的初期,对企业年金基金投资的工具和比例进行限制应从立法的高度进行,并在具体运营过程中采取严格的监管措施。但是,随着公众对企业年金制度认知程度的提高,资本市场在深度和广度的发展,企业年金计划参与者在金融市场方面的经验越来越丰富等,应逐渐放宽严格限制的规则,实行审慎性企业年金基金投资监管模式。

    (7)争端处理机制和惩罚性制裁措施

    一般来说,争端处理机制和惩罚性制裁措施是企业年金基金监管制度中比较麻烦的一部分。在事前监管方式下,监管机构具有指导年金基金管理服务主体的权力,通过改变其经营管理来预先解决发现的问题;在事后监管方式下,争端处理机制和惩罚性制裁措施类似于民商法诉讼。

    争端处理机制包括内部争端处理程序、仲裁或者诉讼等;惩罚性制裁措施包括:取消违规交易、责令赔偿损失和罚款、以及对违规予以警告,对极恶劣的违规违法机构和个人可提请民事和刑事处罚,并对其实行年金基金市场禁入。

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